“受益于长青游戏的持续增长及内容驱动游戏的快速扩张，大家的国际游戏年收入（第一次）突破100亿美元”，在企鹅2025财报上，有这么一句决定因素但又几许被忽视了的表述。

现在是企鹅第5次在财报中完整披露全年海外游戏业务收入（2024年仅Q4有具体数据，全年估算值约330亿元），从2024到2025，企鹅的海外游戏收入年年都在增长，这次冲破100亿美元的同比增幅尤为突出，达到了33%。

然而事后大家在聊“企鹅高管的AI见解”、“企鹅的STG市场前景”、“三角洲的5000万DAU”等等，却少有谈“企鹅游戏海外收入爆发”的。很大程度上，财报归因即“得益于Supercell 旗下游戏、《PUBG MOBILE》的收入增长和《鸣潮》增量”掩盖了数据价格——很多人下觉悟认为企鹅海外仍是“老一套”，并未看到有呈现出来啥子新的想象空间。

但事实也许完全相反，2025年可以说是企鹅海外真正跑起来的决定因素转折点。

先谈谈为何大家看差点“企鹅海外”。

“想要真正吃下海外市场，必须用海外的团队、走海外的路子开发产品”，从落地方法来看，该理念是企鹅“出海”一直坚持的路线。它的确具备合理智，市场也在持续给出验证，最近的案例是Nexon《ARC Raiders》作为后来者却超车成为海外搜打撤代表作。

但难题是企鹅之前并未找到有把控力的、双方舒适的合作玩法。

前不久Bulkhead创始人Joe Brammer在接受外媒采访中透露了和企鹅合作的过往。Bulkhead最早成功作品是军事STG游戏《Battalion 1944》，2024年被企鹅子企业收购后，企鹅开始用劲支持他们的新产品《Wardogs》，直到2025年底分道扬镳。

Brammer的解释是企鹅很看好《Wardogs》，但“企鹅想要的目标实在太大了”、“给的钱根本花不完，反被质疑花销为何这么少，是否交付不足”、“实际上大家完全没想和《战地》等产品竞争，也不想成为Steam上最火的游戏”……最终这种差异导致了企鹅的撤资。

事实上Brammer很认可企鹅，称那段时刻“给钱、给指导”得到了快速成长，但显然他口中“卖个几十万份，每晚有3000名活跃玩家”的产品预期匹配不了企鹅野心。

而且就算对未来的目标预期能达成一致，也并不意味着合作就顺畅推进。

仅运营37天的《Highguard》是另一种典型的失败，超明星团队、百人团队规模，却在上线后快速崩盘。据了解，企鹅的一些提议并未被开发团队吸纳，他们坚持了过去的经验，甚至在TGA上的露面都没提前跟企鹅打招呼。外界称《Highguard》是“傲慢”的死亡，反推企鹅尊重开发团队自主权的选择“过于自在”也不见得是好事。

这两个案例只是企鹅海外投资众多不理想结局的缩影。对应的，虽然过去5年也有着Supercell的长青化、《PUBG Mobile》的稳定支撑以及《胜利仙女Nikke》这样的新爆款，但各有各的不可复刻性，不能证明企鹅有机会做出千亿级的海外游戏业务盘子。

局势在2025年发生了较为深刻的转变。虽然企鹅仍旧说着“不干涉游戏开发”，但根据一些现象可推断情况逐渐从完全不干预转给了“目标干预，引领路线”。

在企鹅财报后的电话会议上，企鹅高管提到《星际战甲》月平均日活和流水因“大型版本更新”创历史新高，而这正是其“长青游戏能长出新芽”领会认知的影响。据报道，这次大型版本能顺利推出，还借力了企鹅旗下另一家职业室Sumo Group支援进步产能。

基于具体的投资目标，企鹅对海外投资职业室的深刻影响逐渐在变得明朗。

除了《星际战甲》，Sharkmob聚焦资源开发科幻题材搜打撤产品《Exoborne》、Funcom聚集人力专注《沙丘：觉醒》给长期运营的阶段过渡，以及前两天《消逝的光芒：困兽》公开大体量内容更新等等举动，都可看出企鹅推动的影子。

《消逝的光芒困兽》更新后，Steam同时在线人数明显拉升

简单来说，企鹅正在将一些行之有效的经验用于辅助投资的海外团队成长，跳出“广种薄收”的早期投入进修阶段，迈出了主导型新策略“聚焦精品、长线运营、服务赋能”的第一步。相比于容易被放大讨论的裁员、关闭，这才是企鹅海外游戏业务真正值得关注的变化。

总之，在100亿美元后，企鹅海外游戏业务的未来会更加明确，它的上限或许仍需爆款引领，但成长却是稳定可期的。