北京时刻2026年3月17日下午，虎牙企业（NYSE:HUYA）公开了2025年第四季度及全年财报。财报显示，2025年第四季度，虎牙总收入为17.4亿元，创近10个季度新高，同比增速提高至16.2%。其中，游戏相关服务、广告和其他收入同比增长59.4%至5.9亿元；直播收入达11.5亿元，保持稳健。用户数据方面，该季度，虎牙总MAU整体稳定，达1.6亿。全年来看，虎牙企业总收入同比增长至65.0亿元；非美国通用会计准则下，归属于虎牙企业的净利润为9950万元。

经营层面，剔除一次性拨备、股权激励及收购摊销等影响后，2025年第四季度经调整运营利润已连续三个季度为正并持续提高，和此同时，企业实现全年经调整运营利润转正，核心经营表现持续改善。

同时，虎牙公布派发现金股息并公开股票回购进展。基于虎牙的“2025-2027年股息规划”，企业将派发总额约3100万美元的“2026年现金股息”，每股普通股或每股ADS（美国存托股份）股息为0.135美元。股票回购方面，在虎牙企业于2024年8月启动的至多1亿美元的回购规划下，截至2025年12月底，企业已回购价格7550万美元的虎牙股票。

四季度总收入增速加快 《鹅鸭杀》手机游戏表现强势

虎牙企业联席CEO黄俊洪表示：“2025年，虎牙在给综合游戏生态服务提供商转型的经过中取得了积极进展。全年总收入65亿元，同比增长7%，第四季度总收入同比增速加快。这一表现主要得益于企业持续推进业务多元化进步，游戏相关服务、广告及其他收入同比大增59.4%，并连续两个季度占总收入的三成以上。”

而在2026年初，虎牙在游戏发行领域更是迎来决定因素突破——《鹅鸭杀》手机游戏。该游戏于现在1月在国内正式发行，展现出极佳的市场吸引力，新增用户24小时内突破500万，6天内超过1000万，用户留存超出预期，自上线到现在，绝大部分时刻位居App Store不收费游戏排行榜第一，成为行业热议的现象级发行案例。黄俊洪表示：“《鹅鸭杀》的成功有力地验证了大家以内容打造、内容营销引领渠道的发行策略，并为虎牙进一步深化在游戏生态体系中的布局奠定了基础。”

构建全网内容生态基石 驱动多元业务增长

扎实的平台生态和稳定的用户规模,为企业业绩提供了坚实支撑。Uzi等头部主播陆续回归也印证了虎牙的电竞内容生态和专业运营能力对头部主播的吸引力。在深耕虎牙直播APP之外，虎牙还成为了抖音、视频号等平台的头部游戏MCN，成功构建起壹个覆盖全网的游戏内容生态。

凭借全平台的内容营销能力，虎牙深化和游戏产业链的融合，将业务范畴扩展至游戏联运、道具销售及游戏广告等多元领域，继而进军发行业务并取得决定因素突破。

在游戏发行方面，除了《鹅鸭杀》手机游戏，虎牙目前拥有着丰盛的游戏发行产品储备，年内将有多款游戏上线。道具销售的收入在四季度继续保持大幅同比增长，《吃鸡》和《穿梭火线》手机游戏道具成为驱动高增长的新动能。2026年1月，虎牙还成为全网首个获取王者荣耀游戏FMVP皮肤独家预售资格的平台。除了这些之后，虎牙的“内容营销”能力还对广告业务形成良性助推，和头部游戏厂商的合作持续深化。四季度，企业举办的《梦幻西游》手机游戏“无双杯”通过赛事直播进一步提高在年轻用户群体中的品牌认知度。

打造优质赛事内容并落地AI直播间 持续提高用户观看尝试

四季度，虎牙平台直播近100项版权赛事，并推出约40档自制赛事及PGC节目。12月，虎牙成为《lol》核心职业赛事——“德玛西亚杯”的主办方。这是lol官方第一次将赛事主办权授予第三方直播平台，标志着虎牙从过往“独家版权直播方”给“全流程赛事主办方”进一步更新。

在产品层面，虎牙通过AI技术和电竞内容深度结合，打造了具备专业解说能力且拥有真人形象的AI主播，并应用在《lol》《反恐精英:GO》等核心游戏品类。AI主播能通过多种形式实时响应用户点评，极大丰盛了直播内容的供给和多样性，有效提高用户观看时长和社区活跃度。除了这些之后，虎牙持续寻觅前沿技术，为玩家创新丰盛交互尝试。例如，3月《三角洲行动》地图工具将率先上线基于多模态 AI 的实时导航功能，显著提高操作尝试。

海外业务方面，虎牙继续以灵活的方法孵化新产品，持续建设并夯实海外发行能力，为多元变现玩法的拓展储备增长后劲。

除了这些之后，企业还积极履行社会职责，线上线下协同用劲，积极构建健壮给上的内容生态。2025年全年累计开展正能量直播4460余场，总时长超3.68万小时，参和主播4460余人次。

未来，虎牙将继续增强发行能力，推进道具销售和广告等新业务增长。依托生态优势，企业将不断扩大在游戏产业链的影响力，以更加稳健且富有韧性的增长态势，开始高质量进步新篇章。